28 mai 2026 | Points de vue | Lecture de 9 minutes

Le Fonds avantage et revenu Leith Wheeler, maintes fois récompensé : 16 ans d’une « vanille » riche et de qualité, plus savoureuse que jamais

Nous recevons de nombreux appels de conseillers et de clients privés potentiels qui cherchent une solution de rechange aux produits alternatifs (fonds de couverture, immobilier privé, fonds de dette privée et de capital-investissement) qu’on leur avait vendus. La promesse initiale de « rendements plus élevés et volatilité moindre » n’a, dans bien des cas, pas répondu aux attentes de rendement des clients, particulièrement dans certains fonds immobiliers, et s’est doublée de l’affront du blocage du capital et de la réduction des distributions. Il semble que la facture du risque d’illiquidité, le prix à payer pour accéder à ces apparentes licornes, soit arrivée à échéance pour certains de ces investisseurs, qui cherchent désormais une autre voie. 

Dans l’article « Private Credit’s Rude Awakening Gives Bond Funds a New Edge », Bloomberg écrivait ce printemps, au sujet du ressentiment croissant envers la complexité : « Les gestionnaires de portefeuille de PIMCO, de Janus Henderson Group et de Baird Asset Management affirment que les clients de détail se sont montrés réceptifs à leur argumentaire simple sur les mérites des fonds obligataires : des rendements solides, une transparence des prix des actifs et aucune restriction sur les retraits. Pour les investisseurs soucieux de récupérer les sommes immobilisées dans des fonds de crédit privé en perte de vitesse, ce message trouve un attrait nouveau. »

Ces conversations nous donnent l’occasion d’aborder un sujet sur lequel nous sommes peut-être restés un peu trop discrets au fil des ans, fidèles à notre esprit « Quiet Money ». En réalité, nous gérons discrètement une solide solution de rechange aux fonds d’actifs privés depuis 2010, soit le Fonds avantage et revenu Leith Wheeler. Comme nous le démontrons ci-dessous, il se classe solidement dans le premier quartile sur toutes les périodes jusqu’à 10 ans au sein de son univers équilibré, et il a même surpassé la moyenne des fonds canadiens de dette privée et de capital-investissement sur cette période, et ce, avec une liquidité quotidienne. 

Fundata a aussi décerné récemment à nos Fonds avantage et revenu et Fonds avantage de sociétiés sa cote la plus élevée, « A+ », pour leur rendement ajusté au risque au cours des 10 dernières années¹. Ce ne sont d’ailleurs pas les premières distinctions que ces fonds reçoivent. 

Plus que de la vanille 

Fortement enracinés dans le monde institutionnel, lequel représente aujourd’hui plus de 85 % de nos 36 milliards $ sous gestion, nous avons bâti notre entreprise au fil des 44 dernières années selon le principe « gagner en évitant de perdre » : protéger le capital, faire nos devoirs pour bâtir des portefeuilles résilients et en croissance qui évitent les engouements, et garder le cap sur le long terme. Nous n’avions aucune exposition à Nortel pendant toute la bulle technologique. Nous avons publié des articles critiques à l’égard de la spéculation sur le cannabis (2018) et sur les NFT (2022). Même si nous ne cherchons pas à anticiper les marchés, notre approche disciplinée et à contre-courant nous a amenés à acheter pour 750 millions $ d’actions dans nos stratégies équilibrées à peine un jour après le creux du marché provoqué par la COVID. 

Nous décrivons le style de Leith Wheeler comme une « vanille de qualité » : nos équipes de placement n’utilisent les produits dérivés que pour couvrir le risque, comme l’exposition aux devises ; nous réduisons notre exposition au crédit lorsque la rémunération qu’on nous offre pour la détenir devient insuffisante ; et nous offrons des stratégies illiquides à certains clients, tout en leur déconseillant d’y consacrer une part trop importante. En même temps, malgré un risque plus faible, une analyse réfléchie et une sélection rigoureuse des titres nous ont permis d’offrir des rendements comparables, voire supérieurs, à ceux des moyennes du secteur. 

Nous gérons des stratégies peu complexes et faciles à expliquer, qui ont constamment tenu leurs promesses pour nos clients. La question que les investisseurs et les conseillers déçus devraient alors se poser est la suivante : si vous pouviez obtenir un rendement égal ou supérieur, avec moins de risque, grâce à un fonds liquide, pourquoi vous en priver ?

Le Fonds avantage et revenu Leith Wheeler

Au lancement du Fonds avantage et revenu Leith Wheeler en 2010, nous cherchions à concrétiser cette stratégie, avec l’avantage supplémentaire d’une gestion fiscalement avantageuse. La figure 1 décompose les éléments du Fonds.

Figure 1 : La recette du Fonds avantage et revenue Leith Wheeler 

Les premiers résultats ont confirmé que nous tenions quelque chose. Nous offrions des rendements supérieurs à ceux des obligations d’État, une solide performance à la hausse comme à la baisse par rapport aux portefeuilles équilibrés, le tout avec une volatilité moindre. Ajoutez à cela que le Fonds investit de façon à procurer une source de revenu fiscalement avantageuse, et l’argument devenait limpide. 

Les ingrédients avaient leur importance, mais quiconque a déjà contemplé un soufflé qui tombe saisit vite la différence entre posséder la recette et avoir l’expérience nécessaire pour la rendre savoureuse.

Au moment de revenir sur le lancement du Fonds il y a 16 ans, offert plus tard en série F en 2015, Jim Gilliland, président, chef de la direction et chef des titres à revenu fixe de Leith Wheeler, a déclaré : « Notre équipe possède une vaste expérience acquise sur de grands pupitres obligataires sophistiqués, mais nous n’estimions pas nécessaire de créer un produit complexe pour atteindre les objectifs du Fonds : créer un produit de grande qualité, à risque réduit, soucieux de la fiscalité et assorti de frais équitables. » 

Comme nous gérions des clients institutionnels depuis 1982, le savoir-faire était déjà là ; il ne restait qu’à l’adapter à une clientèle de particuliers imposables. Même si nous gardons les choses simples dans nos portefeuilles, l’équipe possède une vaste expérience de la gestion de stratégies plus complexes. Vous trouverez en annexe quelques exemples de l’étendue de l’expérience de l’équipe élargie. 

L’hypothèse a-t-elle tenu la route ? En un mot : oui !

Comme le montrent les figures 2a, 2b, 2c et 3, la stratégie a continué de livrer des résultats, non seulement en valeur absolue, mais aussi par rapport aux autres fonds équilibrés et aux fonds privés alternatifs. Il faut relever :

• 2a : Les rendements nets de frais du Fonds ont dépassé la moyenne de l’univers de 2,0 % par année au cours des 10 dernières années (6,5 % c. 4,5 % par année), ce qui signifie que 100 000 $ seraient devenus 196 000 $ dans le Fonds, contre 161 000 $ pour la moyenne de l’univers 
• 2b : Le Fonds se classe résolument dans le 1st quartile sur 1, 3, 5 et 10 ans
• 2c : Au cours des 3 dernières années, le Fonds a produit des rendements nettement supérieurs à ceux de l’univers (10,7 % c. 7,5 %), tout en affichant une volatilité plus faible (écart-type). Cela s’est traduit par un alpha de 2,8 % après frais, et ce, avec un risque inférieur à la médiane des pairs. 
• 3 : Au cours des 10 dernières années, le Fonds a dégagé des rendements supérieurs à ceux des fonds de dette privée et de capital-investissement (moyennes estimées par Fundata) 

Figure 2 : Fonds avantage et revenu Leith Wheeler — série F par rapport aux pairs canadiens équilibrés axés sur les titres à revenu fixe (« indice de référence ») (Source : Fundata)

2a : Croissance d’un placement de 10 000 $ | De la création en septembre 2015 au 30 avril 2026

2b : Rendements au 30 avril 2026

2c : Risque et rendement : 3 ans terminés le 30 avril 2026

Figure 3 : Fonds avantage et revenu Leith Wheeler — série F par rapport aux fonds canadiens d’actifs privés*, 10 ans jusqu’au 30 avril 2026 

Simplifier la vie des conseillers : rapports clairs, soutien à la connaissance du produit (KYP) et à la diligence raisonnable

Quand l’analyse et la transparence sont inscrites dans votre ADN, de bonnes choses peuvent arriver. Pour nos clients de la série F et des comptes gérés séparément, cela se traduit par des rapports clairs et des mises à jour régulières, mais jamais envahissantes. Puisque le Fonds avantage et revenu investit dans des titres cotés en bourse, il échappe à l’opacité qui peut affliger les fonds privés. C’est une stratégie claire, facile à comprendre et à expliquer, assortie d’une liquidité T+1, qui a produit des rendements comparables, voire supérieurs, à ceux des produits alternatifs.

Comment accéder aux fonds FundGrade A+ de Fundata : le Fonds avantage et revenu Leith Wheeler (LWF030) et le Fonds avantage de sociétés (LWF032)

Nos fonds sont offerts en série F aux conseillers à honoraires, à certains bureaux de gestion familiale et à des sociétés de gestion de placement. Cliquez sur le lien ci-dessous ou écrivez-nous au moyen de notre formulaire Parlons-nous. Nous serons heureux de mettre toutes les chances de votre côté, pour vous comme pour vos clients.
 

Annexe : quelques membres de l’équipe qui gèrent le Fonds avantage et revenu 
 

1 *La note FundGrade A+® est utilisée avec la permission de Fundata Canada Inc., tous droits réservés. Les Trophées annuels FundGrade A+® qui distinguent la « crème de la crème » des fonds d’investissement canadiens, sont remis par Fundata Canada Inc. Le calcul de la note FundGrade A+® complémentaire de la notation mensuelle FundGrade, est déterminé à la fin de chaque année civile. Le système de notation FundGrade évalue les fonds en fonction de leur rendement ajusté au risque, mesuré par le ratio de Sharpe, le ratio de Sortino et le ratio d’information. Le résultat pour chaque ratio est calculé individuellement, sur des périodes de 2 à 10 ans. Les résultats sont alors équipondérés en calculant une note mensuelle FundGrade. Les notes FundGrade sont réparties en cinq tranches qui vont de « A » (performance supérieure) à « E » (performance inférieure). Ainsi, 10 % des fonds gagnent la note A, 20 % des fonds obtiennent la note B, 40 % des fonds reçoivent la note C, 20 % des fonds recueillent la note D et 10 % des fonds reçoivent la note E. Tous les fonds éligibles doivent avoir reçu une note mensuelle FundGrade au cours de l’année précédente. La note FundGrade A+® utilise un calcul dans le style de « moyenne pondérée cumulative » (MPC). Les notes mensuelles FundGrade de « A » à « E » reçoivent des notations allant respectivement de 4 à 0. Le résultat moyen d'un fonds¬ détermine son MPC. Tout fonds possédant un MPC supérieur ou égal à 3,5 reçoit la note A+. Pour plus de renseignements, veuillez consulter le site Web www.FundGradeAwards.com .Même si Fundata fait de son mieux pour s’assurer de la fiabilité et de la précision des données contenues dans la présente, l’exactitude de ces dernières n’est pas garantie par Fundata.